《澜亭股权激励大数据报告》之激励股份授予价格的定价分析（定价）

上市公司的股权激励定价与非上市公司股权激励价格存在差异，因为上市公司股权价格的确定利益关系影响重大，在某种程度上影响到公共利益，因此受到《上市公司股权激励管理办法》的制约。

在澜亭律所的上几期的文章中有介绍关于定模式的相关内容，价格的确定也与模式存在密切关系。在上市公司股权激励管理办法中明确限制性股票、期权方式实行股权激励的适用本办法，以法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励的，参照本办法有关规定执行非上市公司股权激励价格确定。

1、 采用限制性股票的方式股权激励

根据《上市公司股权激励管理办法》第二十三条规定。 上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法。授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：①股权激励计划草案公布前 1 个交易日的公司股票交易均价的50%；②股权激励计划草案公布前 20 个交易日、60 个交易日或者 120个交易日的公司股票交易均价之一的 50%。上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。

2、 采用期权的方式股权激励

《上市公司股权激励管理办法》第二十九条规定 上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或者行权价格的确定方法。行权价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：①股权激励计划草案公布前 1 个交易日的公司股票交易均价；②股权激励计划草案公布前 20 个交易日、60 个交易日或者 120个交易日的公司股票交易均价之一。上市公司采用其他方法确定行权价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。

总结而言，上市公司股权激励股票的价格原则上高于票面金额，且不得低于一定的交易价格。

澜亭律所通过分析全国中小企业股权转让系统官网的公告，以每股净资产作为统计基础，在分析可统计的151家企业后，发现有13家企业按照每股净资产平价发行，占5.56%；106家企业按每股净资产溢价发行，占71%；32家企业按每股净资产折价发行，占20.37%。

不同于上市公司，在新三板上市的企业可以采取平价或者折价的方式发行股票。从数据中可见，绝大多数企业的发行价格高于每股净资产。而且相比于主板而言，新三板企业也更愿意平价或折价发行激励股票。