28岁程序员期权上亿，选择辞职退休，字节跳动真有这么牛？

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     6月16日，年仅28岁的字节跳动程序员，手握字节跳动价值上亿的股票期权，公开宣布提前从字节跳动退休，引起热议。在阿里、腾讯、百度这些互联网三巨头之外，2012年才成立的字节跳动，估值一路暴涨，眼看要坐牢互联网巨头的第四把交椅，字节跳动真有这么牛吗？

澜亭解读

一、字节跳动程序员的财富自由之路

     6月16日，28岁的字节跳动程序员郭宇因财务自由，公开宣布提前从字节跳动退休。

     字节跳动成立于2012年，程序员郭宇2014年进入，是公司的早期员工。郭宇的财富自由，主要因为在字节跳动获得了数十万的股票期权，这些期权随着字节跳动的估值上涨，价值已经涨了有数百倍，从而个人财富轻松过亿。

     与传统的好好学习、踏实工作不尽相同，郭宇有不少个人的亮点，同时也离不开时代机遇下的趁势而为，包括对代码的热情、以及好公司的赋能，一步步走下来，从实现了人生的快速晋级，主要包括五段经历：

1、深圳中学（05-08），高考之后，开始学习写代码；

2、暨南大学（08-12），政治与行政管理专业，不太上课，继续学习写代码；

3、支付宝（11-13），大三拿到支付宝实习offer，实习并留下；

4、糗事百科（13-14），从杭州到北京，创业公司被字节收购，稀里糊涂进了字节跳动；

5、字节跳动（14-20），加入了时代风口上的优秀企业，这是他能在28岁实现财务自由，从程序员这个职业退休的关键。

字节跳动如今估值1000亿美元，郭宇作为一个有3年工作经验的员工进入字节跳动，当时分配的期权起码有50万人民币。

按照6000万或者5亿美元当前估值，公司估值已经涨了200-1666倍，期权价值目前是0.5-4亿人民币左右。

至此，郭宇选择辞职退休，开启了人生下一段旅程。

二、字节跳动期权激励方案背后的双面境遇

     不禁要问的是，作为程序员的郭宇只是字节跳动这只互联网独角兽中的一员，实际上，背后还有很多个“郭宇”、很多个有钱的“程序猿”，那么，这家公司是如何对待这群员工的，是如何用期权来锁定并激发这群人才不断创造财富的？

     实际上，期权并不是什么新鲜事，许多优质成长型的企业绑定员工共同发展，往往都是采用期权作为重要的激励手段。

     但字节跳动不只是想要绑定、激励员工那么简单，其背后的根本目的，一方面是面对当下，解决现金流危机；另一方面，也是守望未来，为那个受到质疑的市场估值添一把火。从而一举两得，企业与员工实现双赢。

  （一）面对当下：用期权保护现金流，上市冲击IPO

   当前，在字节跳动国际化伟大企业的理想下，字节跳动在进行全球扩张，在全球范围内大规模招聘，因此开支巨大，去年账面亏损约70多亿人民币。

    然而，过去的亏损或许是值得的付出，毕竟国际市场的战略布局是一笔重要投资，但未来这个摊子还是必要撑下去。

    因此，为了保护现金流的充裕，字节跳动设计的期权激励计划中，以“年终奖换购期权”就是一个各方利益恰当且均衡的设计，这样一来，在账务处理上不会改变公司的损益，但在现金流上却为公司争取了喘息的机会，直接减少了一笔较大支出。

    这对老早就想要上市IPO的字节跳动而言也就情有可原了，因为在目前IPO的评价体系中，现金流是一项关键的评价指标，此外还包括公司业绩等。

    因此，发“期权”给员工当年终奖，既是对自身现金流的保护，同时又起到了激励员工热情的作用。

  （二）守望未来：存疑的市场估值需要员工撑场面

     目前字节跳动最新估值已经超过了1000亿美元，各界都在质疑其水分，这当然是字节跳动不愿看到的。

     在整个pre-lPO的多轮融资进程中，字节跳动披露的信息存在一些让人迷惑不解的地方。

    对新员工offer中的期权每股价值则被定义为60美元，对应估值900亿美元。而老员工或已经离职的员工，在这之前被赋予的期权被回购价格仅约32美元或26美元。

     这其中固然有企业向后发展，股权价值升高的因素在，但总体而言，在估值本就陷入虚高质疑的情况下，字节跳动准备让新员工来承担更大股权价格。

    而年终奖换期权，最大的直接价值就是这种不太为外界所接受的估值，先在内部有了接盘人。

     有了这一步棋，进而在企业内容进行了大范围认购后，字节跳动就有了某种对悬疑估值的一份有力的背书，即：“自己员工的认可，估值肯定更可信”，从而在日后的资本市场上投资方也当然更愿意出钱。

三、期权激励背后虚高估值的潜在危机

    然而，尚未真正上市的字节跳动，估值虚高的可能性还是很大的，这点不可不察。其潜在危机包含两方面，一方面，企业自身的竞争力需要经受考量；另一方面，员工的期权本身能否变现也是未可知的。

     企业竞争力方面，小米在赴港IPO前，估值一度曾经高达1200亿美元，然而最终以543亿美元踉跄上市。

     毕竟，企业没上市之前，企业和几个投资方可以为了共同利益，大肆吹嘘估值，但只有真正到了开放的资本市场上，接受市场对企业价值的判断与检验，企业的估值往往就可能被打回原型。

     遗憾的是，从业务的构成上来说，字节跳动完全有可能重蹈小米的覆辙。

     小米最大的麻烦是业务单一化，投资方最看重的发展的可能性就必然受限，比如小米智能手机销售收入占比虽然有所下降，但仍然高达70%以上，而其他业务占比只有个位数。讲不出多样性、丰富性的资本故事，是小米最大的麻烦。

     字节跳动何其类似。

     到目前为止，字节跳动的营收结构的单一性可能比小米更极端，虽然没有公开数字，但从媒体报道中“由于广告业务增长速度低于预期，字节跳动2018年营收只达到预期范围下限”可以看出，广告主宰了字节跳动的营收。

     小米好歹还有30%以下的营收空间，字节跳动就只剩下广告了，这一切，都源于众所周知的流量转化困境。

     因此，比小米在营收上多样性更差的字节跳动，其自诩的估值能否得到认可是存在很大疑问的，从而也不难理解为了IPO煞费苦心的字节跳动，搞出期权激励计划，以年终奖换期权的设计模式，给投资方的信心加点码，从而少挑一点刺，弥补一些企业本身营收方面的单一困境。

     然而，越到临近IPO的关口，业务又无法横向拓展，国际市场还在不断烧钱，面临各种政策麻烦，期权激励声势越大，或许越能够避重就轻的效果，稳定现有投资方的投资信心。

      另一方面，期权的价值也是未可知的。在虚高估值的悬疑下，员工也会面临很大的资产损失风险，其享有的期权也并非就等于目前的估值，期权过亿≠资产过亿。

     从操作上来说，常规资本市场上的期权其模式是：前期仅支付不太多的期权费，到了约定的时间或在约定的时间之前，看到了获益空间的时候，再掏钱出来以期权约定的价格买股票、卖出获益，如果没有获益可能，期权就当成废纸扔掉。

     而在当今互联网期权激励这里，期权模式还有对员工的不利变化，员工除了期权费需要支付之外，提前连同约定的股票价格也要一起掏腰包。上市价格高于期权价还好说，要是低于期权价格，本质就等于自己买了一只预期不好的股票砸手里了，因此虚高的估值，直接导致买到股票的风险大幅上升。   

    因此，员工即便拥有字节跳动的期权，也并不是等同于股权，更不是他想退股就退股，股权激励的风险使得最终员工的资产收益也是一个未知数。

总 结

     虚高的估值如同梦幻泡影，缺乏现实的有力支撑，估值存疑的情况下，字节跳动通过期权激励来绑定员工的做法能否最终实现一举多得，从而避免估值的泡沫？这一切需要的是实实在在的企业营收能力，使得享有期权的员工获得实实在在的财富，才是问题的根本和关键。因此，对成立仅八年的她，未来的发展道路仍然漫长，竞争依旧激烈，但只有一轮轮挺过去，字节跳动才有可能持续出现一个又一个的“造富神话”。

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